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中信證券:首予恒生銀行增持評級 目標價145港元

來源:格隆匯


(相關資料圖)

中信證券首次覆蓋恒生銀行(0011.HK)予“增持”評級,目標價145港元。

中信證券指,恒生銀行零售標桿的底色仍在,公司長期積累的聲譽、客群和久經(jīng)檢驗的經(jīng)營理念均維持良好,股東回報及投資價值久經(jīng)檢驗,待地產(chǎn)貸款風險出清以及地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖,恒生銀行投資價值將再次彰顯。該行預測恒生銀行2022/23/24 年的每股盈利分別為5.50港元、9港元及12.13港元。2009-2021年恒生銀行平均投本回報率(ROE)高達17%,同時分紅比率常年維持六成左右,公司相對同業(yè)估值溢價明顯,依據(jù)長期的盈利分紅假設進行三階段DDM模型測算,給予2022年1.5市賬率,對應目標價145港元。

報告指出,內(nèi)地房企信用風險迅速確認,前景展望積極:今年上半年公司內(nèi)地房地產(chǎn)對公貸款余額660億港元,占總貸款約6.7%,風險敞口可控,損失風險較高貸款約220億港元,次等/不良貸款分別為94億港元/128億港元,對應內(nèi)房對公不良率為19.4%。內(nèi)房不良貸款占總不良的64%,信用風險暴露充分。當前香港疫情防控優(yōu)化進程良好,同時內(nèi)地民營房企近期融資政策大幅好轉(zhuǎn),預計公司資產(chǎn)品質(zhì)壓力高峰將過。

標簽: 恒生銀行 中信證券

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